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债券市场的投资者保护机制梳理。投资者保护机制主要分为五大部份，分别为“信息披露制度”、“债券持有人会议制度”、“受托管理人制度”、“债权人司法救济制度”和“特殊保护条款”：1）信息披露制度：企业在债券存续过程中主要涉及首次披露、定期披露、重大事件披露以及第三方披露，其中重大事件披露涉及到债券兑付违约及破产清算等违约相关事件；

责任编辑：陈平来源：周岳宏观固收摘要债券违约的定义。综合国际三大评级公司的标准，债务违约主要包括：（1）未在到期日偿还本金和利息；（2）企业申请破产、清算或被托管；（3）企业发生债务置换或重组计划等。我国债券募集说明书中对于债券违约的描述一般会涉及拖欠付款、企业解散和破产三种情况。

中国独角兽新生数量增速首次低于美国。从新生数量来看，中美两国合计全球占比超七成，保持自2013年以来的优势。2018年，美国新生独角兽数量53家、排为第一；中国新生32家，排为第二。对比新生数量占比和新生数量增速发现，中国首次出现占比下滑和增速低于美国现象，占比28.6%同比下滑5个百分点，与美国新生占比差距从9.2%扩大至18.8%，新生增速45.5%，仅为美国一半。中美独角兽数量差距扩大。

然而在实务中，债权人与债务人往往难以达成破产和解协议，企业也无法通过破产协议走出困境。和解协议难以生效的原因主要有以下几个方面[4]。首先，破产和解不能限制别除权的行使。对债务人的特定财产享有担保权的权利人，自法院裁定和解之日起可以行使权利。但是，如果和解一开始便允许担保权人行使权利，《破产法》第九十六条规定对债务人的特定财产享有担保权的权利人，自人民法院裁定和解之日起可以行使权利。这会使得资产早已所剩无几的债务人雪上加霜，债务人正常经营都会出现问题，更别说通过和解恢复生机。其次，破产和解难以建立有效的监督机制。和解在很大程度上体现了债权人和债务人的自由意志，但债务人控制企业的所有资产以及债务人继续经营企业的现状，使得债权人与债务人双方存在较大的信息不对称，和解协议可能不被严格执行，诸如欺诈性转移资产等债务人侵害债权人利益的情况时有发生。法院并不实际参与破产和解程序以及债权人会议的无法经常召开，使得和解监督机制呈现消极性和滞后性。最后，破产和解缺乏重建企业的丰富措施。和解无非是靠债权人对债务人的让步，给予债务人喘息的机会从而使债权人受偿。这种单一的解决措施在企业面对错综复杂的困境时效果有限。

根据枣庄银行发布的2018年度同业存单发行计划，截至2017年9月30日，该银行前三大股东分别为山东天山房地产开发集团有限公司（16.74%）、枣庄市财政局（12.72%）、永泰控股集团有限公司（9.90%）。不过，枣庄银行在2月25日发布的2019年度同业存单发行计划中，主要股东已有较大的调整。其主要股东共有三位，枣庄矿业（集团）有限责任公司（下称枣庄矿业）持股55%，为第一大股东，枣庄市财政局持股12.64%，山东滕建投资集团有限公司持股9.9%。其中枣庄矿业为山东能源集团有限公司的全资子公司，而山东能源为山东省国资委控股企业。

陈环曾出任草根投资首席律师，与草根投资存在着诸多的关系。此前，浙江余杭检察院批捕草根投资董事长金忠栲等22名涉案嫌疑人。“草根投资”作为一家互联网金融平台，因涉嫌非法吸收公共存款被查封。5年内注册用户近千万人，累计投资额近千亿元。根据中国经营报报道，陈环和金忠栲都曾是浙江拓远律师事务所律师，并且曾出资6亿元参与收购万家乐实控权的孙剑铖，也曾是浙江拓远律师事务所律师，也受到公安机关