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基本面即将见底回升助力牛市爆发期。我们认为A股基本面将在今年三季度见底，这因为：一是从周期因素看，库存周期和盈利周期三年一轮回，政策出台传导到实体经济存在5-9个月时滞；二是从结构因素看，新时代产业结构转型升级，这时盈利韧性增强。从库存周期看，02年以来A股经历了5轮盈利周期和库存周期，两者走势趋同、三年一轮回，这次本轮库存周期始于16年5-6月，预计将于19年8-9月结束，那么业绩将在19年三季度见底。从政策时滞看，在《基本面接力棒到底如何？-20190428》中，我们提出基本面五大领先指标，政策托底后领先指标率先企稳。这次五大领先指标中3个已在19年1月前后见底企稳，参考历史经验，预计业绩将在三季度见底。从产业结构看，我国经济正从需求扩张型转向结构优化型，借鉴1970-90年代美国及1970-80年代日本转型期，基本面特征从宏微观大起大落变为经济平盈利上。1970-80年代日本经济转型重点是第二产业内部产业升级，即发展高端制造业，当时实际GDP增速稳定在4%左右，企业ROE从1976年最低8%上升至1980年的27.7%，并在1980-89年间平均保持在19%左右。1970-90年代美国经济转型重点是发展科技和服务业代表的第三产业，当时实际GDP增速均值从1960s的4.5%降至1990s的3.2%，而美股盈利回报维持在8-10%左右，微观盈利韧性更强。当前我国也面临产业结构转型，第三产业占GDP比重从10年的44.2%升至18年的52.2%，消费占比从48.5%升至53.6%。这时盈利向上源于：一方面，盈利稳定的消费类占比提高，而盈利波动大的周期占比下降。另一方面，各行业集中度逐步提高，绩优龙头做大做强，龙头市占比提高助推整个行业业绩改善。我们测算2019年A股净利同比为5%，ROE为9%，净利同比在三季度见底，ROE在四季度见底。当然不排除这次情形更加复杂，未来出口下滑将拖累就业、GDP增长等，基本面见底时点可能延后至四季度。往后看1.5-2年是业绩回升期，预计届时GDP增速稳定在6%左右，A股利润增速有望回升至10-15%，ROE至12%以上。

白宫代理幕僚长马瓦尼23日曾表示，白宫已向民主党提出新的资金标准：13亿美元，并非特朗普此前提出的50亿。在舒默和佩洛西的联合声明中表示，白宫已发出了同总统意愿自相矛盾的信号：“同样都是来自白宫，但不同人对于总统接受或不接受结束‘特朗普式停摆’的说法各不同，因此无法知道他们此时此刻的立场。总统希望政府关闭，但他似乎不知道如何从（停摆造成的困境）中脱身”。

另外，关于当前的年轻人，80后、90后、00后，这些年轻的用户本质上也是需要保障的，特别是人口老龄化越来越明显，80、90后逐渐养家了，他们承担的压力也比较大。应该围绕这些用户有效的触达他们。关于相对贫困的用户，包括中老年，他没有什么收入能力，但是保险公司给他提供的保障产品又不够丰富，我们认为这些群体也是潜在用户，我们启动了这家公司。两会期间看到克强总理也提了两点，缓解因病致贫的农民之痛，另外山寨农民工。在他发表这个观点之前三年我们就启动了义务，我们发现中国的贫困人口还是群体非常大的。你看卫健委披露的4000多万人口，40%的人是因致贫的家庭，有20%因为大病和慢病性的人口。我们公司的水滴筹，大家可能在微信朋友圈都见到过，这个业务的增长速度可以说是爆发式的增长，其实也是超出我们原本的认知和预期的。我们现在不到三年时间，到目前已经帮助了100多万治不起病的家庭，筹到了接近200亿的治病钱。上个月是14个亿，几乎每个月都比上个月筹款额要高。水滴筹目前参与捐款用户已经有2.5亿了。这个增长速度是超出了我们整个团队当时的认知的，超出了当时的理解。

最重要的京东零售版块报告期内净收入达1287亿元，同比增长27.3%，运营利润率提升至3.3%。财报发布后，京东盘前涨幅达6%，以此计算京东市值将超过500亿美元。用户数据上，截至9月30日，京东在过去12个月的活跃购买用户数达到3.344亿，环比二季度同期新增1300万，创下近7个季度以来最大增量。2019年9月，京东移动端月活跃用户数较去年同期增长36%。

责任编辑：闫宏亮科创板项目券商跟投比例揭晓：2%~5%分成四档 最多只能投10个亿每经记者 王海慜每经编辑 谢 欣虽然科创板项目须保荐机构跟投这一要求早已确定，但相关跟投的比例和细则却是一直悬而未决。昨日（4月16日），各路保荐机构疑惑的这一问题终于落地，在昨日傍晚，上交所公布了《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》（以下简称《业务指引》），对此进行了明确。

美铜压力区2.7900-2.8000美元，建议反弹做空，支撑在2.7550附近。跌破则延续下行趋势。恒指跌破重要支撑27640，日内震荡下行为主。全天总体操作思路做空为主。责任编辑：陈平新华社圣何塞10月13日电 哥斯达黎加外贸部长希门尼斯日前在接受新华社记者采访时表示，即将举行的中国国际进口博览会对哥中两国贸易发展至关重要，将有助于推动哥斯达黎加对华出口快速增长。